这是什么神仙组合？从研究员到基金经理，配合了十余年

#攻守兼备固收+#

如果要说神仙组合，在足球世界里，我们可能会想到哈维和伊涅斯塔。前者位置更靠后，像是球场指挥官，把控着攻防转换的节奏；后者位置则可能更为靠前，承担更多突破和进攻的任务。两位中场大师合作十余年，在巴塞罗那和西班牙国家队，带领球队几乎获得了能拿到的所有冠军。

在公募行业里，固收+领域也颇为讲究搭档的相互配合。有这样一对神仙组合，从研究员阶段便开始共事，管理基金时又成为黄金搭档，一个负责大类资产配置和债券投资，一个负责股票投资，两人共同管理多只“固收+”产品，十余年下来，闻名于业内 。2020年，这对组合成员先后加入景顺长城基金，今年4月30日起，二人再度开启合作模式，共同管理景顺长城景颐双利（A类/C类代码：000385/000386） 等多只基金。他们就是李怡文和董晗。

李怡文

工商管理硕士曾担任国家外汇管理局会计处组合分析师，弗罗里瑞伟投资管理公司研究员，中国建设银行香港组合管理经理，国投瑞银基金固定收益部总监兼基金经理。2020年4月加入景顺长城基金，担任固定收益部稳定收益业务投资负责人。具有15年证券、基金行业从业经验，9.3年投资经验。（来源：景顺长城基金，截至2021.04.30）

董晗

物理学硕士曾担任易方达研究部研究员，国投瑞银研究部研究员、投资部基金经理。2020年7月加入景顺长城基金，自2020年10月起担任股票投资部基金经理。具有15年证券、基金行业从业经验；9.4年投资经验。（来源：景顺长城基金，截至2021.04.30）

股债要配合好，1+1>2是关键

目前市场上主流固收+都是采用“固收+权益”模式，有些是一个基金经理管理，有些是多位基金经理管理。

虽说公募基金业里能力强的全才基金经理也不少，可以横跨股、债两个市场，既做配置又做个股。但是大多数情况下，单个基金经理精力有限，而且无论股票还是债券投资，都需要专业化和精细化。因此，多基金经理——股票仓位、债券仓位分别由专人管理的模式或许更适合“固收+”。

不过，多基金经理模式能否有效，核心在于内部协调，如果权益、固收基金经理“各自为营”，那么就无人对基金整体业绩负责，最终组合管理效果很可能是“1+1<2”；如果权益、固收金经理能够互通有无、配合默契，那就有望发挥1+1>2的效果 。

合作模式“可遇不可求”：李怡文决定Beta,董晗负责Alpha

就像哈维需要把控攻防节奏，伊涅斯塔需要作为进攻尖刀一般。在李怡文和董晗的合作模式中，二人也有颇为明确的分工。李怡文负责保证投资组合的收益下限，而董晗则负责抬高组合收益的上限 。

早在国投瑞银基金工作时，李怡文、董晗就彼此相熟，从认识到做投资搭档已有十余年。多年磨合下来，双方对彼此的投资风格、理念都比较熟悉、认同。在公募基金圈，这样配合默契、心有灵犀的股债“投资搭档”，可遇不可求。

李怡文是业内固收投资老将，在固收投资领域积累了10多年从业经验，擅长自上而下大类资产配置，对于股债大势的研判颇有心得，目前担任稳定收益业务投资负责人。

李怡文擅长自上而下的大类资产配置，关注宏观基本面的变化 ，包括经济的增长、通胀、政策变化、流动性变化等因素。区别于其他同行的是，李怡文较为重视大类资产的估值水平，关注股债间的比价情况，将估值体系与宏观判断结合 ，以此决定是否低配或超配，以及配置比例。

在债券投资上，李怡文整体投资操作偏左侧，对于承担风险尤其是信用风险和流动性风险较为谨慎，但看到较为确定的、自己能够把握的机会时也敢于重仓，目标是做到规避系统性风险的同时实现相对令投资者满意的收益。

董晗是物理学硕士，有9年多权益投资经验，擅长依托产业链研究的科技成长股投资，其投资进攻性十足。入行时，董晗研究过钢铁、有色、煤炭等偏周期的行业。后来结合自身的物理学专业背景，以及在科技产业方面的资源，董晗的投资方向主要在成长方面，擅长依托产业链研究的科技成长股投资，属于风格较为全面的基金经理。同时，由于董晗也经常参与到固收+的投资运作中，因此其组合配置较为均衡，以降低产品的波动性 。

在两人具体的配合中，李怡文除了基于对宏观经济形势的判断管理好债券组合，还要考虑股票仓位，同时对股票组合风格予以限定。董晗主要负责个股选择及行业配置。简言之，李怡文负责固收+组合的贝塔波动率，+部分的阿尔法交由董晗实现 。

李怡文认为，“固收+”风险和收益上来自两块，一是债券，一是股票。多数时候，股、债两市呈现一个翘翘板效应，同涨同跌的情况比较少见。因此，管理好“固收+”就要在大类资产之间进行切换配置，以提高组合的稳定性，收益的稳定性，这也是“固收+”之于投资者的意义。

小景说

在公募“固收+”领域中，李怡文和董晗这样合作多年、配合默契的神仙组合可遇不可求。在今年来市场宽幅波动的背景下，通过资产配置的方式来降低组合波动率、提高收益稳定性，可以说是颇为明智的选择。二人管理的“固收+”基金，便是通过股债的合理配置，追求更稳定的收益。景顺长城景颐双利基金（A类/C类代码：000385/000386） ，敬请关注。

风险提示：

尊敬的投资者： 投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

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四、特殊类型产品风险揭示：

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